美國農(nóng)業(yè)部的預測顯示，明年北美新糧收獲上市前，全球玉米、小麥和大豆期末庫存均將增至創(chuàng)紀錄水平。雖然谷物價格已經(jīng)跌至五年來低位，對沖基金預計價格還將隨著谷物庫存增加而進一步下跌?；鸪钟械膬艨疹^部位已經(jīng)增至6月份以來的最高水平。

　　2008年谷物價格創(chuàng)下歷史最高紀錄，鼓勵全球農(nóng)戶提高種植面積，加上過去幾年天氣有利有助于單產(chǎn)增加，提振全球谷物供應提高。盡管近幾年來播種面積增速放慢，但是全球消費增幅也在放慢。美元走強也削弱了美國農(nóng)產(chǎn)品出口競爭力。

　　美國富國銀行（WELLS FARGO）投資機構的全球市場戰(zhàn)略師保羅·克里斯多夫稱，我們目前對谷物價格看空。該機構管理著1.7萬億美元的資產(chǎn)?？死锼苟喾虮硎荆找蛩匕ǎ汉Ｍ庑枨笃＼?；部分地區(qū)的產(chǎn)量創(chuàng)下歷史紀錄；就全球供應而言，最差的情況下也可以滿足需求，最好的情況下，供應將會過剩。

　　上周彭博社谷物子指數(shù)（Bloomberg Grains Subindex）觸及五年低點。今年該指數(shù)可能連續(xù)第三年下跌，這也是2001年以來的最長跌勢。今年迄今為止，CBOT玉米期貨價格已經(jīng)下跌7.7%，大豆期貨價格下跌16%，小麥期貨價格下跌17%。

　　美國農(nóng)業(yè)部稱，2015/16年度全球大豆期末庫存預計連續(xù)第四年增長，達到創(chuàng)紀錄的8290萬噸，因為美國和巴西大豆產(chǎn)量增至歷史最高。全球玉米期末庫存預計創(chuàng)下歷史最高水平，因為美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)中國消費數(shù)據(jù)。小麥供應預計也將會增長。玉米、大豆和小麥的期末庫存對用量比預計創(chuàng)下十四年來的最高水平，意味著供應超過需求。

　　基金經(jīng)理在堪薩斯城期貨交易所（KCBT）硬紅冬小麥期貨及期權上的凈空頭部位增至2006年以來的最高水平。本周美國大平原地區(qū)迎來降雨，可能緩解干燥狀況。美國商品氣象集團在周一的報告里稱，未來10天黑海地區(qū)的降雨將有助于當?shù)剞r(nóng)作物生長。

　　另據(jù)CGG貿(mào)易公司稱，巴西農(nóng)戶已經(jīng)預售45%的新豆，創(chuàng)下歷史同期最高，因為巴西雷亞爾匯率下跌。這將加劇美國大豆的出口競爭壓力，因為美元走強已經(jīng)導致美國大豆出口落后于上年同期水平。

　　管理著26.5億美元的Ategris投資公司的資產(chǎn)組合經(jīng)理拉拉·馬格努森稱，只有需求增長，抵消供應龐大的利空影響，價格才能出現(xiàn)上漲。

　　南美因素也值得關注。目前南美農(nóng)作物剛剛播種，如果天氣形勢出人意料，可能改變大豆和玉米產(chǎn)量前景。分析機構AgRural稱，截至11月13日，巴西農(nóng)戶已經(jīng)種植60%的大豆，低于五年同期平均播種進度71%。美國商品氣象集團稱，11月份剩余時間內(nèi)巴西的降雨活動將非?；钴S，這意味著干燥的大豆和玉米產(chǎn)區(qū)將不足總面積的十分之一。

　　管理著1260億美元的美國銀行財富管理公司的特種資產(chǎn)總監(jiān)艾德·考令稱，和往年冬季所做的一樣，我們關注南美形勢及其對市場的影響。我們將繼續(xù)關注天氣，這可能對美國價格產(chǎn)生影響。