從基本面分析一個(gè)品種,主要就是供需兩端,就豆粕而言,近三年來(lái)美國(guó)和南美大豆豐產(chǎn)已經(jīng)充分表現(xiàn)了目前豆粕原料的供應(yīng)情況,本文我們暫時(shí)不講供應(yīng)端,而是就國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)來(lái)看一看,豆粕需求端在慢慢發(fā)生著什么樣的變化,進(jìn)而分析一下這些變化又會(huì)對(duì)豆粕下一步的走向產(chǎn)生怎樣的影響?
從生豬存欄降低到補(bǔ)欄開(kāi)始
我們來(lái)看截止目前的生豬存欄數(shù)據(jù),12月份生豬存欄量不出意外的繼續(xù)下滑,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為38379萬(wàn)頭(上月為38806萬(wàn)頭),環(huán)比下降1.1%,同比下降8.96%,12月份生豬存欄數(shù)據(jù)帶給我們兩個(gè)信息:第一個(gè)是最直觀的,存欄量下降;第二個(gè)是較為深層一點(diǎn)的信息,存欄同比減少幅度在上升。第一點(diǎn)很好理解,節(jié)前生豬消費(fèi)可觀,出欄量大,進(jìn)而造成存欄量進(jìn)一步下滑。對(duì)于第二點(diǎn),則值得我們思考,從左圖可以看出,2013-2015年每年年末都會(huì)有生豬存欄的下滑,但今年與往年相比下滑幅度較小,2013年12月份生豬存欄量較上月減少1125萬(wàn)頭,環(huán)比下降2.4%,2014年12月份生豬存欄量較上月減少992萬(wàn)頭,環(huán)比下降2.3%,而2015年12月份生豬存欄量較上月減少427萬(wàn)頭,環(huán)比下降1.1%,對(duì)這三年數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比后是不是發(fā)現(xiàn)了一些問(wèn)題呢?2015年12月份與往年相比,存欄減少量少了一半還多,原因在哪里?國(guó)民生豬消費(fèi)大幅下降?并不是的,目前中國(guó)人口數(shù)量處在山頂,而且今年并沒(méi)有大規(guī)模的生豬疫情,國(guó)民肉類(lèi)消費(fèi)習(xí)慣也沒(méi)有很大的改變,排除消費(fèi)下降,就只有一個(gè)原因,那就是生豬養(yǎng)殖在補(bǔ)欄!
市場(chǎng)緣何要補(bǔ)欄?誰(shuí)在補(bǔ)欄?
我們來(lái)分析一下養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿增加的原因,主要有以下幾個(gè)因素:生豬存欄量處于歷史低位;飼料價(jià)格也處于低谷;豬肉消費(fèi)人群保持高位。1月8日的數(shù)據(jù)顯示,生豬價(jià)格17.41元/千克,豬糧比價(jià)達(dá)到8.76,自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)到463.60元/頭,外購(gòu)仔豬的養(yǎng)殖利潤(rùn)也達(dá)到了230.60元/頭,目前生豬養(yǎng)殖的現(xiàn)狀就是成本低、市場(chǎng)大、利潤(rùn)高,在這三點(diǎn)的刺激下,必然會(huì)帶動(dòng)養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄情緒,生豬存欄量上升指日可待。
確定了補(bǔ)欄信息,我們?cè)賮?lái)分析一下是誰(shuí)在補(bǔ)欄。生豬養(yǎng)殖行業(yè)在經(jīng)歷了2014年的大洗牌后,養(yǎng)殖散戶已經(jīng)基本沒(méi)有了,生豬存欄量也一路下滑,頻繁創(chuàng)出歷史新低,從2014年初到現(xiàn)在生豬存欄下降了7352萬(wàn)頭,可以想象這一年生豬幾乎不存在較大規(guī)模的補(bǔ)欄。分析現(xiàn)在的情況,按5個(gè)月生豬出欄的時(shí)間推斷,12月份補(bǔ)欄的話,出欄時(shí)期在2016年5月份左右,是豬肉價(jià)格較低的時(shí)期,但12月份生豬存欄減少量大幅降低又說(shuō)明養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄已經(jīng)開(kāi)始了,考慮到大型養(yǎng)殖機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)歷年的豬肉價(jià)格走勢(shì)和生豬出欄時(shí)間決定何時(shí)補(bǔ)欄,在12月份補(bǔ)欄不是最明智的選擇,所以我們猜想補(bǔ)欄的養(yǎng)殖戶中不乏散戶,散戶養(yǎng)殖意愿的提升對(duì)整個(gè)生豬養(yǎng)殖行業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。
生豬補(bǔ)欄對(duì)豆粕市場(chǎng)的影響
養(yǎng)殖業(yè)和飼料業(yè)是相互關(guān)聯(lián)的,養(yǎng)殖行業(yè)回暖必將帶動(dòng)飼料價(jià)格的提升,生豬養(yǎng)殖作為豆粕主要的下游產(chǎn)業(yè),對(duì)豆粕的價(jià)格走向有很強(qiáng)的作用,尤其現(xiàn)在經(jīng)歷過(guò)一年半的熊市格局后,豆粕價(jià)格已經(jīng)到了低谷,這個(gè)時(shí)候需求增加對(duì)豆粕價(jià)格的提振顯得尤為重要。
現(xiàn)在我們可以說(shuō)連盤(pán)豆粕5月合約已經(jīng)在慢慢走漲了,巴西大豆生長(zhǎng)期的不利天氣、USDA利多的1月份供需報(bào)告及中國(guó)國(guó)內(nèi)大豆需求的增加帶著豆粕一路從坑底艱難的走到現(xiàn)在,如果現(xiàn)在到2016年2、3月份大豆到港供應(yīng)偏緊之前沒(méi)有利多消息的話,5月合約將橫盤(pán)震蕩,生豬補(bǔ)欄的開(kāi)始不早不晚的給這段無(wú)聊的時(shí)期注入了興奮劑,當(dāng)然在國(guó)內(nèi)外大豆供應(yīng)充足的大環(huán)境下,豆粕價(jià)格難有大漲,這樣生豬養(yǎng)殖的利潤(rùn)也不會(huì)快速回撤,市場(chǎng)將呈現(xiàn)一個(gè)生豬存欄和豆粕價(jià)格互相帶動(dòng)上漲的良性循環(huán)。