1. 玉米、玉米淀粉、雞蛋期貨功能發(fā)揮良好

 

　　規(guī)?；B(yǎng)殖是我國養(yǎng)殖行業(yè)的一個趨勢。近年來，每年有上千家飼料企業(yè)在消失，或倒閉，或被兼并、重組，數(shù)量從以前的13000家減少到了現(xiàn)在的7000家?，F(xiàn)存企業(yè)轉型迫在眉睫。伴隨著國內養(yǎng)殖飼料行業(yè)的發(fā)展，相關期貨品種玉米、雞蛋及玉米淀粉等也相繼推出。在養(yǎng)殖飼料產業(yè)鏈，正逐漸形成利用期貨避險的成熟模式。

 

　　2. 玉米及淀粉期貨逐漸活躍

 

　　“玉米期貨價格靈敏有效，一方面近年來越來越受到農民和產業(yè)企業(yè)的廣泛關注；另一方面玉米期貨已成為產業(yè)企業(yè)管理風險的重要工具。”大商所相關負責人表示。在玉米產業(yè)鏈上，飼料企業(yè)主要通過期貨市場套期保值操作綜合管理企業(yè)經(jīng)營中面臨的原料采購風險，在現(xiàn)貨商品質量較差時，還能適當通過期貨交割保證原料質量。

 

　　在玉米期貨市場參與企業(yè)中，貿易企業(yè)是最為活躍的參與力量，其主要操作模式是根據(jù)期現(xiàn)價差、物流倉儲成本和未來價格趨勢分析判斷，再根據(jù)企業(yè)采購、銷售計劃確定期貨市場買賣方向和時機，對應一定比例現(xiàn)貨經(jīng)營規(guī)模進行套保，或進行虛擬庫存管理，或進行期現(xiàn)套利。

 

　　廣東海大集團是一家較早利用期貨工具的飼料企業(yè)，集團采購中心負責人曾表示，公司從2003年開始利用期貨工具管理風險，包括境內和境外市場，現(xiàn)在公司業(yè)務的套保程度很高，整體效果也不錯。

 

　　淀粉期貨的上市，則在很大程度上對玉米期貨進行了補充完善。一方面，利于擴大玉米期貨市場服務的廣度與深度。玉米約占玉米淀粉生產成本的83%，在玉米深加工集中區(qū)域，玉米與玉米淀粉價格相關性在80%以上，推出玉米淀粉期貨也便于其他玉米經(jīng)營企業(yè)利用二者的相關性對玉米進行保值，從而進一步便利玉米非交割區(qū)域企業(yè)避險，進一步擴大玉米期貨市場覆蓋面。另一方面，玉米淀粉期貨上市有助于完善玉米品種序列，形成互動運行和互促發(fā)展的良好格局。

 

　　國際三大糧商之一嘉吉公司相關負責人表示，對于淀粉期貨而言，在現(xiàn)貨和期貨價差比較大的時候，可以做價差套利，在增加遠期訂單鎖定利潤的基礎上增加市場份額。

 

　　玉米及淀粉二者間較強的套利關系及二者間產業(yè)客戶的重疊性，玉米淀粉的上市無疑將進一步增強投資者品種間套利和避險興趣，帶動兩品種互促發(fā)展和功能作用發(fā)揮。

 

　　3. 雞蛋期貨有效預防“雞飛蛋打”。

 

　　雞蛋期貨作為國內首個生鮮品種，上市以來，業(yè)內人士反映，無論是雞蛋生產企業(yè)還是加工企業(yè)，善用雞蛋期貨這個風險對沖工具，就可提前鎖定蛋價波動帶來的經(jīng)營風險。

 

　　美爾雅期貨相關負責人表示，近年來，雞蛋價格就像坐“過山車”，蛋賤傷農、蛋貴傷民的現(xiàn)象時有發(fā)生。蛋雞養(yǎng)殖戶通過這種期貨套期保值交易，可以提前以合理的價格把未來幾個月的雞蛋訂單賣出，只需交納貨物價值10%的保證金，根據(jù)賣出期貨訂單的數(shù)量組織生產，到期交收雞蛋，可以保證收益。與此同理，雞蛋加工企業(yè)也可以通過期貨套期保值，先買雞蛋期貨，鎖定成本。

 

　　以雞蛋為標的“保險+期貨+銀行”模式也逐漸成型。具體內容是，在約定時間內，當承保的雞蛋價格低于一定水平時，保險公司將按期貨價格與實際價格差進行相應的價格賠付；為轉移承保商品價格風險，保險公司與期貨公司簽署合作協(xié)議，約定雙方在保險產品風險對沖、標準倉單保險等方面進行合作，保險公司優(yōu)先選擇期貨公司的風險子公司為對手方，通過購買復制期權等衍生工具產品、利用期貨市場規(guī)避價格波動可能導致的賠付風險；銀行與期貨公司簽訂授信框架協(xié)議，為保費提供資金支持。

 

　　市場人士認為，“保險+期貨+銀行”的新模式，有利于熟悉雞蛋期貨的企業(yè)通過期貨市場承接和轉移農產品，使養(yǎng)殖與市場風險得到全覆蓋，并形成期貨的同時保險與銀行攜手服務地方小微企業(yè)及實體經(jīng)濟的多方共贏局面，也有助于快速將價格保險推廣到更多大宗農產品和農副產品，促進農民增收，提升市場服務“三農”水平。

 

　　4. 套保比例仍待提高

 

　　除套保、套利外，交易所還圍繞玉米產業(yè)鏈，大膽探索了“場外期權服務三農”、價格保險等創(chuàng)新服務模式。期貨公司也積極推出場外衍生品。例如，美爾雅（18.87,-1.990,-9.54%）期貨推出首款生鮮類期貨品種場外期權產品——雞蛋期權，2015年已與浠水縣多家合作社簽訂目標價格場外保值合同。雞蛋養(yǎng)殖企業(yè)只需交納少量權利金，即可實現(xiàn)期貨市場對沖現(xiàn)貨市場帶來的價格下跌風險。

 

　　2015年3月份，浠水當?shù)仉u蛋現(xiàn)貨價格一路下跌，而參與雞蛋目標價格場外保值的6-7家養(yǎng)殖企業(yè)，即使3月份現(xiàn)貨大跌，他們的雞蛋平均還是賣到200元/箱，賺到了超額的養(yǎng)殖利潤。

 

　　當前國內飼料行業(yè)企業(yè)利用期貨工具套保的比例正在逐步提高。有業(yè)內人士表示，希望期貨行業(yè)各方進一步加大期貨等衍生工具的宣傳力度，對實體企業(yè)應開展有針對性的培訓和教育，引導并幫助他們合理運用期貨工具避險。