2016年，除非巴西遇到極端天氣導(dǎo)致產(chǎn)量大減，否則全球大豆期末庫(kù)存增加的局面還將繼續(xù)。在全球供給寬松的背景下，美豆自身出口需求不佳，2016/17年度庫(kù)消比也可能繼續(xù)上升。因此我們大格局下維持美豆弱勢(shì)運(yùn)行的判斷，區(qū)間在800-950美分，期間的上漲可能來(lái)自于巴西天氣和物流問(wèn)題，也可能來(lái)自出口轉(zhuǎn)好，但是上漲幅度有限，整體仍將保持疲弱。中國(guó)是全球最大大豆進(jìn)口國(guó)，豆粕走勢(shì)密切跟隨美豆。不過(guò)油廠進(jìn)口大豆趨于理性，時(shí)刻關(guān)注壓榨利潤(rùn)和油廠開(kāi)機(jī)率。如果按USDA預(yù)估中國(guó)2015/16年度進(jìn)口大豆8050萬(wàn)噸，則國(guó)內(nèi)豆粕供給也將保持較為充裕的狀態(tài)。供給寬松的同時(shí)，養(yǎng)殖需求至少在2016年上半年難以看到明顯起色，因此，2016年豆粕也將大概率繼續(xù)熊市格局。